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桐昆股份:嘉兴PTA二期进入试生产,产业链一体化稳步推进

新闻来源:宋古暖崖网 | 发布时间:2019-10-09 12:27:00| 作者:匿名

受益下游聚酯需求旺盛,PTA产能过剩已大有改观,目前实际产能开工率90%以上,库存方面从9月份154万吨下滑至最新123万吨。由于装置集中检修,12月以来PTA-PX平均价差扩大至1786元/吨(17年平均1398元/吨),盈利大幅改善。未来对于PTA装置重启,我们认为不必过于担心:1)除17年翔鹭、华彬等重启装置外,剩余装置规模普遍不大,未来重启概率极低;2)重启装置不稳定,低于预期是大概率事件,华彬装置现仍在调试。而考虑到18年几乎没有新增产能(17年也仅公司200万吨新装置),而聚酯需求增速预计7%,PTA行业有望迎来盈利修复。

公司通过参股浙石化炼化一体化项目(20%),进军民营大炼化领域,未来将打造“PX-PTA-聚酯-涤纶“全产业链。浙石化一期项目包括2000万吨炼油能力、520万吨芳烃(400万吨PX)和140万吨乙烯,预计2019年投产,届时公司PX原料将部分自给,实现全产业链布局,同时盈利水平有望大幅提升,一期盈利中枢约80亿,公司业绩有望增加16亿。

在今年的里约奥运会上,中国代表队在女排、游泳、自行车、举重、跆拳道、短跑、马术等多个项目上取得突破。中国短道速滑队在世锦赛上共获得4金1银2铜,位列金牌榜首位。因此各奖项角逐异常激烈。

从部分自给实现完全自给,产业链一体化稳步推进:

防御指南:

在诸多产业中,马铃薯产业正是该市近年来依托资源优势和自然气候特点培育的五大特色农业产业之一。

12月27日公司公告,“嘉兴石化年产200万吨PTA项目”进入试生产阶段,届时公司PTA自给率将由65%提升至100%,实现完全自给。

3月3日,在美国首都华盛顿,美国联邦调查局和特勤局人员在白宫附近工作。

Casarte卡萨帝名字的灵感源于意大利语。[La casa]意为[家],[arte]意为[艺术],两者合二为一就是Casarte,意为[家的艺术]。缔造科技、艺术于一身的产品。基于对艺术、生活、爱的理解与感悟,结合其强大的科技力量,创造出充满艺术又具有温度的智慧产品——卡萨帝固态制冷酒柜。用大师级“匠心”精神,为每一位生活充满追求的人带来美好的体验。经过与海外资源方多年的通力协作,通过用户需求的洞察与技术攻关,为用户打造专业完美的储酒体验,挑战行业不可能,创造了一个个行业极限。让卡萨帝固态制冷酒柜成为全球首台无压缩机的酒柜产品,和酒柜制冷行业的领航者。未来,卡萨帝固态制冷酒柜将凭借创新科技和匠心品质走进全球千万家庭,成为全球高端家电行业引领者。

农业的未来在于一、二、三产业融合发展,要完善农业产业链条,发展农业新型业态,发展休闲农业、观光农业、养生农业、创意农业、农耕体验、乡村手工艺等新业态。③4

公司目前涤纶长丝产能460万吨,配套原料PTA产能约170万吨,仅实现部分自给,PTA仍需外采。而随着嘉兴年产200万吨PTA项目建成投产,将进一步保障公司原料供应、节省运输成本,实现PTA原料完全自给,自给率将从65%提升至100%,产业链一体化稳步推进。

投资建议:预计公司17-19年EPS分别为1.29、1.69和2.11元。随着嘉兴二期项目稳定投产,公司实现PTA原料完全自给,同时PTA供需逐步改善,行业盈利有望迎来修复,另外公司参股浙石化项目,未来将贡献可观利润,给予“强烈推荐”评级。

1、政府及相关部门按照职责做好防暴雨工作;

风险提示:原油价格大幅下滑;PTA装置大规模重启;炼化项目进展慢

地震后,澄溪供电所在最短的时间内成立了由所长等5人组成的特巡班,对该区域的线路进行拉网式巡视。在炎炎烈日下,供电人员冒酷暑挨家挨户查看,防止在地震期间供电线路和设备发生故障和危险。同时,电力调控中心密切关注电网运行情况,各级生产人员随时待命。

【李克强:有落后的产能,没有落后的人力】

PTA供需改善,盈利有望迎来修复:

进军民营炼化领域,打造全产业链布局:

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